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大通价格-针对的都是摩根大通在熊市中的做空行为

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《每日經濟新聞》記者早就留意到摩根大通在白銀頭寸上的異常,並在9月5日,以《「華爾街之王」囤白銀4782噸,控盤半數COMEX庫存,今年4次「精準操作」,意欲何為?》為題進行了報道。

「盤中虛假申報」,A股市場的定義是少數投資者通過頻繁、大量的申報並撤銷,刻意影響行情系統展示的5檔委買、委賣數量對比,造成市場買入(賣出)需求假象,從而誘導其他投資者跟風買入(賣出)並伺機從中獲利。

控制這麼多現貨庫存,需要大量資金,有什麼必要呢?

每經記者謝欣每經實習記者唐宗全每經編輯何劍嶺

2名前交易員認罪美國司法部的起訴書稱,兩名前貴金屬交易員已經認罪,分別是約翰·埃德蒙茲(JohnEdmonds)和克里斯蒂安·特倫茨(ChristianTrunz),他們被指是被告的同謀。

4次「精準交易」美國司法部門的指控、媒體的報道、白銀分析師TedButler的報料,針對的都是摩根大通在熊市中的做空行為。進入牛市以後,摩根大通又是如何操作的呢?

2019年4月3日~2019年4月22日,摩根大通增加庫存2734907.3金盎司,約85噸;

根據摩根大通的白銀庫存數據,記者計算了「時間」「庫存變化量」之間的關係,從中有了如下發現:

牛市中,在上漲過程中,要麼慢慢把庫存拋掉,要麼建立空頭倉位鎖定利潤。當上漲遇到調整的時候,莊家不會有利益損失,還能把跟風做多的投機客也給洗劫了。控制庫存,在牛市中「多空雙殺」,是不是很完美?這是一種操縱市場價格的進階手法,需要高度警惕。

今年以來,摩根大通在白銀上面做的這4次神準的操作,是什麼性質?這個需要法院去判斷。

約翰·埃德蒙茲表示,這樣做的目的是虛假傳遞流動性和價格信息,以改變其他市場參与者的供求關係,從而使他們實施與摩根大通表現出來的相反的交易。

據媒體報道,約翰·埃德蒙茲在2018年10月的聽證會上承認,他犯有大宗商品欺詐和共謀罪。

但有一個事實不容忽視:本輪貴金屬行情,黃金的啟動點是2019年5月31日,白銀行情的啟動點是2019年7月15日,白銀足足晚了一個半月。從2019年5月31日算起,截至9月4日,歷時68個交易日,黃金才漲了23.50%。但白銀後來居上,38個交易日漲了31.34%,在漲幅、漲速方面都領先黃金。

2019年2月11日~2019年2月15日,摩根大通減少庫存2989160金盎司,約93噸;

手法一:出老千虛假申報頻繁撤單起訴書稱:「被告在A銀行貴金屬櫃檯工作時進行了廣泛的欺騙、市場操縱和欺詐,通過下達他們打算在執行前取消的訂單(欺騙性訂單),從而努力創造流動性,並將價格推向他們希望在市場另一端執行的訂單。」

白銀的工業用途占需求的50%以上,大量的白銀現貨被囤積,勢必導致供需失衡。特別是在牛市中,價格本身還會創造投資需求,價格節節攀升就是合理的邏輯。如果再繼續不停地買入,白銀的期價將升得更快。在上漲過程中,庫存空間被多頭莊家佔據,新的空頭難以參与交割,可以防止被具有現貨背景的對手沽空。

美國東部時間周一,美國聯邦檢察官指控3名摩根大通貴金屬交易員涉嫌大規模犯罪。

這種手法在A股市場被監管部門定義為「虛假申報」,是一種操縱市場價格的典型行為。「盤中虛假申報」和「盤中異常申報」是證券、期貨二級市場實時監控過程中發現的頻率較高的兩類異常交易行為,也是一線監管的重點。

他說:「在摩根大通工作期間,我受到高級交易員的指示,以某種方式進行交易,即掛單后即將成交前撤單。如果有客戶想要賣出某種貴金屬合約,我接收到指令同時掛出買單和賣單,但都要求在成交之前取消。我們創造了市場活動和流動性,人為地推高了價格,並誘導其他市場參与者以虛高的價格買入。」

根據起訴書,這種行為可以追溯到10年前的2009年。另一名交易員克里斯蒂安·特倫茨對法官表示,這類行為在摩根大通的交易桌上,被公開鼓勵了大約10年之久,其他交易員也教他這樣去做。一位交易員在認罪聽證會上表示,他接到指令,掛單並取消,然後再掛單(未打算買入的指令)來抬高期貨合約的價格。

2019年6月12日~2019年6月25日,摩根大通增加庫存3204990.74金盎司,約100噸。

此外,美國司法部的起訴書還稱:「在數以千計的序列中,被告和他們的同謀者據稱在紐約商品交易所交易的金、銀、鉑和鈀期貨合約中下了欺騙性訂單。」

記者採訪了熟悉白銀期貨交易的業內人士,對這段話進行了「翻譯」。大致的意思就是:通過掛單的方式影響價格,這些掛單並不是為了真正成交,而是為了欺騙市場,在成交之前快速撤單。

熊市中,真真假假的「套保」之下,既保護了現貨,還能順便滅了做多的對手盤,這一招非常好使。根據起訴書,摩根大通這次惹上麻煩,大概就是因為涉嫌如此這般的操縱。

如果該起訴書中的表述經庭審證實,那麼可以確認,天下莊家「出老千」的手法都是差不多的。業內人士指出,美國市場這樣的手法同樣是犯罪行為,這次3名交易員面臨的將是刑事指控,罪名是「敲詐勒索陰謀」。

手法二:逼對手控制現貨真假套保公開資料顯示,摩根大通控制了COMEX白銀現貨交易所庫存的一半,這還只是公開的「顯性庫存」。隱性庫存有多少?不得而知。坊間流傳其控制的白銀數量是5億盎司,1金衡盎司=31.1034768克,5億盎司就是15550噸。

2019年1月7日~2019年2月11日,摩根大通增加庫存3767105.66金盎司,約117噸;

《每日經濟新聞(博客,微博)》記者注意到,美國司法部的起訴書對摩根大通涉嫌「白銀做莊」的手法有一段專門描述:手法之一,就是在A股市場臭名昭著的「虛假申報」「頻繁撤單」。果然「天下莊家是一家」,如果罪名成立,中外「市場操縱者」練習的都是「同一門手藝」;手法之二,控制現貨庫存,做多、做空兩相宜。這招厲害,跟A股市場流行的「搶帽子」「拔檔子」這些低端把戲比起來,控制庫存屬於高階玩法。

在牛市中,情況更簡單,繼續買進白銀現貨,或把壓在盤口上的空單撤掉。

熊市中,如果遇到場外資金進場做多,當價格漲到一定程度,白銀現貨獲利頗豐之後,莊家可以選擇「賣出開倉」巨量空單,如果對手願意接現貨,就順勢把白銀賣出去,熊市中現貨套現並不吃虧。如果多頭只是為了投機,那麼巨量空單壓制之下,價格就會下跌,最後形成「空逼多」的局面。當價格跌到滿意的價格之後,莊家軋平空單獲利,現貨跌價的損失由空單的利潤彌補。

有業內人士表示,控盤現貨庫存之後,莊家在期貨上做多、做空都可以「很方便」:熊市可以「空逼多」,牛市可以「多逼空」。

今日关键词:2019诺贝尔化学奖